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一头猪为何吓到了100万亿债市


发布时间:2018-12-17 11:39:41发布人:本站

        截止到10月30日,生猪价格超过40元/公斤水平线的省份有24个,超过44元/公斤的省份有8个,并且还在继续增加中,当前国内生猪的平均收购价已经涨到了40.92元/公斤。与此同时,中国十年期国债收益率持续刷新5个月新高,最高报价在3.3195。一头猪的价格上涨为何引起国债价格持续下跌,对应的收益率大幅上涨?

        这是教科书式的蝴蝶效应,通货膨胀是各国央行实施货币政策的重要参考,根据各国经验,适度温和的通货膨胀可以促进经济有效增长,通货膨胀的重要衡量指标是CPI(居民消费价格指数),美国和我国分别将CPI数值2和3定义为适度温和的通货膨胀。CPI按照其构成的用途分为食品价格指数和非食品价格指数,今年9月份,CPI正式触及3%的政策目标,并且创下了近6年以来的新高,其中9月CPI食品价格同比上涨11.2%,对当月通胀的贡献率达到3/4,在食品价格当中,9月猪价同比上涨69.3%,对当月膨胀的贡献率高达55%。由于肉类的替代性作用,在猪价上涨的溢出效应中,10月18日至10月24日重点监测的畜禽产品羊肉、牛肉、鸡蛋和白条鸡的价格与去年同期相比,分别上涨19.0%、16.2%、23.1%、30.7%。由此可见,猪价的上涨实质推动了CPI的上涨。


        CPI的上涨进一步加大了央行上调名义利率的压力。在我国央行宏观调控中,央行可以调整境内人民币存款利息,这个利息是市场名义利率。在名义利率扣除每年的通货膨胀因素(即CPI数值)后,即为实际利率。当实际利率大于零的情况下,意味着资金存银行之后,购买力增大;反之则反,直观表现为资金存到银行后,是否还能买到当初本金可以买到的一揽子商品。当前我国CPI因为猪价上涨的因素不断刷新高点,使居民的购买力不断下降,市场实际利率下降,央行加息压力不断增加。一旦形成央行加息预期,社会投资者对资金的收益率要求更高,国债作为无风险收益的标杆,市场主体就会增加收益率要求,债券价格就会受到打压。
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